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五问央行降准置换中期借贷便利:释放哪些利好和信号

2022-12-05来源:揭阳房探网正文:五问央行降准置换中期借贷便利:释放哪些利好和信号

4月17日,中国人民银行要求4月25日起上调部分金融机构存款准备金率以置换中期借贷便利。专家认为,此举将降低银行资金成本和企业融资成本,受到影响债市,有助平稳股市以及宏观经济。

此举涉及哪些银行?

根据央行通报,25日起,上调人民币存款准备金率1个百分点牵涉到对象有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行。

目前,这几类银行存款准备金率的基准档次为相对较高的17%或15%,借出MLF的机构也都在这几类银行之中。

同时央行拒绝,同日,上述银行将各自按照“先借先还”的顺序,使用降准释放的资金偿还其所借央行的中期借贷便利(MLF)。

对央行这一操作者,新时代证券首席经济学家潘向东指出,因为MLF无法完全替代降准。明确讲,MLF有时间期限,会激化流动性分层,且MLF必须支付利息,金融机构不会将成本转嫁给企业。通过降准置换MLF,使商业银行付息成本有所增加,有利于降低企业融资成本。

为何这一时间点实施?

央行有关负责人回应,当前,我国小微企业仍面对融资难、融资贵的问题。为了增大对小微企业的支持力度,可以通过适当降低法定存款准备金率移位一部分央行借贷资金,进一步增加银行体系资金的稳定性,优化流动性结构,同时适当获释增量资金。

潘向东向记者表示,近两年没有降准的原因是为了防风险。但是经过去杠杆,我国宏观杠杆率已得到控制,人民币汇率自2017年就比较稳定,甚至有所贬值,中国经济金融风险得到很好掌控,对货币政策的排挤减轻。

在五谷丰登证券首席经济学家张明显然,央行的此举是“中性”降准。他指出,央行流动性操作放开的时点提前,使得二季度本可能再次发生的金融监管政策收紧的概率上升。

将可获释多少增量资金?

央行有关负责人回应,以2018年一季度末数据估计,操作者当日偿还MLF约9000亿元,同时获释增量资金约4000亿元,大部分增量资金释放给了城商行和非县域农商行。

该负责人指出,该措施将可增加长期资金供应,银行资金成本将有所减少。移位MLF使商业银行付息成本有所减少,有利于降低企业融资成本。释放的增量资金,减少了小微企业贷款的低成本资金来源。

潘向东亦认为,降成本是今年供给侧结构性改革的重点,降低企业融资成本则是重中之重。此前央行也在不断实施定向降准,但是获释流动性受限,小微企业融资难、融资喜的问题仍没得到有效地解决问题,此次降准可以增大对小微企业的反对力度。

对股市等金融市场有何影响?

张明称之为,央行此举的直接影响是利好债市,有助于平稳股市以及宏观经济。潘向东表达了相同观点,认为此次降准不利于经济稳定,受到影响资本市场。

潘向东补足说,一是,降准有利于缓解银行负债端压力,减少企业融资成本,不断扩大投资,提升长期处于低位的制造业投资增速。二是,降准有利于扩大内需,对冲中国外需面临的不确定性。三是,在补足流动性的同时,会激励资本市场。

17日,中国A股四大股指悉数下挫,具备代表性的上证综指跌到1.41%,收报3066.80点,创年内新低。

前海开源首席经济学家杨德龙表示,经济基本面并没发生变化,近期A股市场调整很多优质个股遭错杀。央行降准将提振市场信心,后市未来将会展开反弹,逐步修缮此前下跌的走势。

降准否意味货币政策倾向发生改变?

记者注意到,有机构指出,货币政策严格空间关上,“央行此举意味着货币政策在微调改向”。

潘向东认为,防风险是2018年三大攻坚战之一,务实中性货币政策不会更改。3月央行追随美联储下调短期货币市场利率,以及政府提出结构性去杆杠,均已具体传递了防范风险的决意。

“务实中性的货币政策倾向维持恒定。”央行有关负责人具体表示,此次降准释放的资金大部分用作偿还中期借贷便利,归属于两种流动性调节工具的替代,而余下的小部分资金则与4月中下旬的税期形成对冲,因此,在优化流动性结构的同时,银行体系流动性的总量基本没有变化,维持中性。

同时,该负责人回应,中国是发展中国家,为了防范金融风险,仍需保持相对较高的存款准备金率。中国人民银行将之后实施稳健中性的货币政策,维持流动性合理平稳,引领货币信贷和社会融资规模稳定适度快速增长,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适合的货币金融环境。



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